ФРС США по итогам июньского заседания сохранила ключевую процентную ставку на уровне 3,50–3,75%. Само решение было ожидаемым, однако главным сюрпризом стало изменение риторики регулятора.
Впервые с начала года большинство членов FOMC больше не ожидают снижения ставок в 2026 году. Согласно обновленным прогнозам, девять участников заседания допускают как минимум одно повышение ставки до конца года, еще шесть – сразу два и более повышения. В марте ни один из членов комитета не прогнозировал ужесточения политики, а базовым сценарием оставалось одно снижение ставки.
Новый председатель ФРС Кевин Уорш также существенно изменил стиль коммуникации регулятора. Из заявления исчезли формулировки, которые ранее сигнализировали о вероятном смягчении политики, а сам документ стал заметно короче. По словам Уорша, ФРС намерена отказаться от излишне детальных ориентиров и сосредоточиться на поступающих экономических данных.
Причина смены позиции – сохраняющееся инфляционное давление. Инфляция в США ускорилась до 4,2%, максимума за последние три года. Помимо роста цен на энергоносители, вызванного конфликтом на Ближнем Востоке, устойчивым остается и базовое ценовое давление. Одновременно рынок труда продолжает демонстрировать высокую устойчивость: в мае экономика США создала 172 тыс. новых рабочих мест, что снижает необходимость стимулировать экономику более низкими ставками.
Рынки отреагировали сдержанно негативно. Индекс S&P 500 снизился на 1,4%, поскольку инвесторы были вынуждены пересматривать ожидания относительно траектории денежно-кредитной политики. Если еще несколько месяцев назад основной вопрос заключался в том, когда ФРС начнет снижать ставки, то теперь рынок все чаще обсуждает вероятность их дальнейшего повышения.
Для финансовых рынков это означает сохранение режима «higher for longer». Более высокие процентные ставки поддерживают доходности казначейских облигаций США и оказывают давление на активы роста, прежде всего технологический сектор, чувствительный к стоимости капитала.
Мы неоднократно отмечали в предыдущих материалах, что ускорение инфляции на фоне роста цен на энергоносители и устойчивого рынка труда снижает вероятность скорого перехода ФРС к смягчению политики. Итоги июньского заседания подтверждают, что борьба с инфляцией остается для американского регулятора приоритетом, даже несмотря на политическое давление со стороны администрации США.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.