AutoZone (NYSE: AZO) завершила IV квартал 2026 финансового года ростом выручки и прибыли, однако качество этого роста оказалось неоднозначным. Выручка увеличилась на 5,6% до $6,6 млрд, операционная прибыль — на 10,1% до $1,32 млрд, а чистая прибыль — на 11,3% до $931,6 млн. EPS выросла на 15,1% до $56,05.

Часть роста прибыли обеспечили разовые факторы. Возврат импортных пошлин принёс компании $96 млн, или $4,43 на акцию, а расходы по методу LIFO составили $15 млн против $80 млн годом ранее. По расчётам Teniz Capital, без влияния этих факторов операционная прибыль снизилась примерно на 3,1%, тогда как операционные расходы выросли на 8,9%, опережая выручку.

Основная слабость сохраняется в розничном сегменте DIY.

Сопоставимые продажи снизились на 0,6%: рост среднего чека примерно на 5% не смог компенсировать сокращение числа покупок. Клиенты откладывали ремонт автомобилей и чаще выбирали более дешёвые товары. При этом к августу ситуация начала стабилизироваться — сопоставимые продажи всего американского бизнеса ускорились до +2,1%.

Главным источником роста остаются продажи профессиональным клиентам. Выручка этого направления в США увеличилась на 8,6% до $1,91 млрд. Число коммерческих программ выросло на 5,7%, а средние недельные продажи на одну программу — на 2,7%. Компания продолжает развивать крупные магазины-хабы Mega Hub, которые позволяют расширять ассортимент и быстрее доставлять запчасти автосервисам.

Международный бизнес показал рост сопоставимых продаж на 10,7% в долларовом выражении, однако без валютного эффекта показатель составил лишь 1,3%. Поэтому двузначная динамика в этом сегменте в значительной степени объясняется валютой, а не ускорением спроса.

За весь финансовый год выручка AutoZone достигла $20,34 млрд (+7,4%), а EPS выросла на 5,3% до $152,55. При этом операционная маржа снизилась с 19,1% до 18,3%, а скорректированная доходность инвестированного капитала — с 41,3% до 35,8%. Свободный денежный поток составил около $1,81 млрд и практически не изменился, тогда как на обратный выкуп акций компания направила около $2 млрд.

На 2027 финансовый год менеджмент ожидает, что розничные сопоставимые продажи в I квартале останутся примерно на прошлогоднем уровне, тогда как коммерческое направление продолжит расти высокими однозначными или низкими двузначными темпами. Компания планирует открыть около 400 новых магазинов, хотя цель на 2028 год была снижена с примерно 500 до 430 из-за замедления экспансии в Бразилии.

Таким образом, AutoZone продолжает наращивать продажи и прибыль, но основной рост сейчас обеспечивает коммерческий бизнес, тогда как розничный спрос остаётся слабым. Ключевым вопросом на 2027 год станет то, сможет ли восстановление DIY-продаж дополнить рост профессионального сегмента и вернуть компании более устойчивое расширение маржи.

Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.

_________________________________________________________________________________________

Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking

Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.