Японская иена продолжает слабеть. На торгах 30 июня курс USD/JPY поднимался до 162,4 – максимального уровня с 1986 года. За II квартал иена потеряла около 2%, продлив снижение уже четвертый квартал подряд.
 
Главная причина остается прежней: несмотря на постепенную нормализацию политики Bank of Japan, разрыв между процентными ставками в Японии и США остается значительным. Это сохраняет привлекательность операций carry trade, при которых инвесторы занимают дешевую иену и вкладываются в более доходные активы.
 
Министр финансов Японии вновь заявил о готовности властей вмешаться в случае чрезмерной волатильности валютного рынка. Однако пока рынок воспринимает эти заявления скорее как словесные интервенции: ранее проведенные интервенции давали лишь краткосрочный эффект.
 
Мы уже неоднократно писали, что слабая иена перестает быть преимуществом для японской экономики и становится фактором ускорения инфляции через рост стоимости импорта. Именно поэтому рынок все активнее обсуждает дальнейшее ужесточение политики Bank of Japan, который на последнем заседании уже повысил ставку до 1% - максимального уровня с 1995 года. В наших предыдущих материалах мы также отмечали, что рост доходностей японских государственных облигаций (JGB) меняет глобальные потоки капитала и способен влиять не только на японский рынок, но и на мировые долговые рынки.
Параллельно данные из Китая показали, что производственная активность в июне неожиданно вернулась к росту. Это поддержало юань и немного улучшило настроения на азиатских рынках.
 
Сам американский доллар также остается вблизи 13-месячных максимумов, а индекс DXY держится выше отметки 101 пункта. Поддержку американской валюте оказывает сильная макроэкономическая статистика США, а также ожидания, что ФРС сохранит высокие процентные ставки дольше, чем ранее рассчитывал рынок.
 
Теперь внимание инвесторов переключается на данные по рынку труда США (Nonfarm Payrolls), которые будут опубликованы в четверг. Сильная статистика может вновь поддержать доллар и сохранить давление на валюты с низкими процентными ставками, прежде всего на японскую иену.

_________________________________________________________________________________________

Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking

Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.