Мы уже обращали внимание на Universal Music Group (UMG) в наших предыдущих публикациях, выделяя компанию как на один из наиболее устойчивых бизнесов в условиях макронеопределённости. Тогда ключевая идея заключалась в том, что компания выигрывает за счёт структурного роста стриминга и готовится к листингу в США как потенциальному драйверу переоценки.
Сегодня этот тезис начинает реализовываться в более явной форме.
Инвесткомпания Pershing Square Билла Экмана объявила о намерении приобрести UMG в сделке, которая может оценить компанию более чем в $64 млрд. Рынок отреагировал мгновенно – акции выросли на 11,4% по итогам торгов 7 апреля 2026 года.
Ключевая идея остаётся прежней – раскрытие недооценённой стоимости. Pershing Square оценивает UMG на уровне €30,4 за акцию (премия более 77% к последнему закрытию), указывая на факторы, которые мы ранее также отмечали: отсутствие листинга в США, ограниченная ликвидность и особенности структуры акционеров.
Фактически сейчас реализуется сценарий переоценки компании за счёт смены площадки листинга и расширения круга инвесторов. Сделка предполагает объединение с Pershing Square и последующий листинг на NYSE – шаг, который может существенно увеличить спрос со стороны институциональных инвесторов и повысить ликвидность акций.
При этом фундаментальный кейс не изменился. Universal Music остаётся глобальным лидером музыкальной индустрии с диверсифицированной моделью и устойчивым денежным потоком, где рост стриминга продолжает выступать ключевым драйвером. Именно за счёт этой устойчивости компания изначально и попала в наш список компаний с устойчивой бизнес-моделью.
Таким образом, текущая сделка – это не про новый бизнес-кейс, а про реализацию уже заложенной идеи. И именно такие ситуации чаще всего и становятся основным драйвером инвестиционного результата.
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Мы убеждены, что существенная часть портфеля должна быть размещена в инструментах с фиксированной доходностью. Но, учитывая интерес клиентов к акциям, мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.
