Microsoft: Azure ускоряется, но цена AI-гонки продолжает расти
01.10.2026
Microsoft (MSFT) завершила IV квартал и 2026 финансовый год сильнее собственных ожиданий. Квартальная выручка выросла на 18% г/г, до $90 млрд, операционная прибыль — до $40,6 млрд, а чистая прибыль по GAAP увеличилась на 31%, до $35,8 млрд. Даже с поправкой на разовые факторы компания превысила собственные ориентиры по выручке, операционной прибыли и EPS.
Главным драйвером остаётся облачный бизнес. Выручка Microsoft Cloud достигла $59,3 млрд (+27%), а Azure и другие облачные сервисы выросли на 43%, превысив ожидания компании. Спрос на вычислительные мощности по-прежнему превышает предложение, несмотря на ускоренный ввод новых CPU- и GPU-мощностей. Объём оставшихся обязательств по коммерческим контрактам (RPO) вырос на 84% — до $678 млрд.
AI всё заметнее влияет и на остальные продукты экосистемы Microsoft. Число платных подписок Microsoft 365 Copilot превысило 30 млн, GitHub Copilot достиг 50 млн пользователей, а в Agent 365 зарегистрировано почти 40 млн агентов. По итогам всего финансового года Azure впервые преодолела отметку в $100 млрд выручки, увеличившись на 41%. При этом почти 90% облачной выручки обеспечивают клиенты, не связанные с разработкой передовых AI-моделей, что указывает на более широкий характер спроса.
Однако масштабирование AI требует всё больше капитала. Капитальные затраты за квартал составили около $41 млрд с учётом финансовой аренды, причём примерно две трети пришлись на CPU и GPU. На I квартал нового финансового года Microsoft уже ожидает CapEx свыше $50 млрд, а инвестиции продолжат расти и по итогам всего 2027 финансового года. Несмотря на это, компания сохраняет положительный свободный денежный поток и продолжает возвращать капитал акционерам.
Microsoft ожидает сохранения высоких темпов роста: в следующем квартале Azure может прибавить около 45% в постоянной валюте, а Intelligent Cloud — 33–34%. Таким образом, ключевой вопрос для инвесторов всё больше смещается от наличия спроса на AI к тому, сможет ли Microsoft достаточно быстро монетизировать рекордные инвестиции в дата-центры и вычислительную инфраструктуру, сохраняя при этом высокую маржинальность бизнеса.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.
Главным драйвером остаётся облачный бизнес. Выручка Microsoft Cloud достигла $59,3 млрд (+27%), а Azure и другие облачные сервисы выросли на 43%, превысив ожидания компании. Спрос на вычислительные мощности по-прежнему превышает предложение, несмотря на ускоренный ввод новых CPU- и GPU-мощностей. Объём оставшихся обязательств по коммерческим контрактам (RPO) вырос на 84% — до $678 млрд.
AI всё заметнее влияет и на остальные продукты экосистемы Microsoft. Число платных подписок Microsoft 365 Copilot превысило 30 млн, GitHub Copilot достиг 50 млн пользователей, а в Agent 365 зарегистрировано почти 40 млн агентов. По итогам всего финансового года Azure впервые преодолела отметку в $100 млрд выручки, увеличившись на 41%. При этом почти 90% облачной выручки обеспечивают клиенты, не связанные с разработкой передовых AI-моделей, что указывает на более широкий характер спроса.
Однако масштабирование AI требует всё больше капитала. Капитальные затраты за квартал составили около $41 млрд с учётом финансовой аренды, причём примерно две трети пришлись на CPU и GPU. На I квартал нового финансового года Microsoft уже ожидает CapEx свыше $50 млрд, а инвестиции продолжат расти и по итогам всего 2027 финансового года. Несмотря на это, компания сохраняет положительный свободный денежный поток и продолжает возвращать капитал акционерам.
Microsoft ожидает сохранения высоких темпов роста: в следующем квартале Azure может прибавить около 45% в постоянной валюте, а Intelligent Cloud — 33–34%. Таким образом, ключевой вопрос для инвесторов всё больше смещается от наличия спроса на AI к тому, сможет ли Microsoft достаточно быстро монетизировать рекордные инвестиции в дата-центры и вычислительную инфраструктуру, сохраняя при этом высокую маржинальность бизнеса.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.
