Bank of Japan сохранил ставку на уровне 1%: пауза не означает завершение цикла
01.10.2026
Bank of Japan (BoJ) на сегодняшнем заседании ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 1,0%. Решение было принято большинством голосов (8 против 1), при этом один из членов правления вновь выступил за повышение ставки сразу на 25 б.п.
Несмотря на сохранение ставки, риторика регулятора осталась достаточно жесткой. BoJ понизил прогноз по инфляции на 2026 финансовый год (во многом благодаря государственным субсидиям на электроэнергию), однако по-прежнему ожидает, что базовая инфляция останется выше целевого уровня 2% в ближайшие месяцы. Одновременно прогноз роста экономики был немного повышен благодаря устойчивому внутреннему спросу, мерам господдержки и продолжающемуся росту инвестиций, связанных с искусственным интеллектом.
Мы уже неоднократно отмечали, что слабая иена перестала быть преимуществом для японской экономики. Рост стоимости импорта, прежде всего энергоносителей, усиливает инфляционное давление и постепенно вынуждает Bank of Japan продолжать нормализацию денежно-кредитной политики.
Эту тему мы подробно разбирали в июньском интервью inbusiness.kz, где отмечали, что Япония постепенно перестает быть источником сверхдешевой ликвидности для мировой финансовой системы. Рост внутренних ставок делает японские активы более привлекательными, повышает вероятность репатриации капитала и начинает влиять на стоимость фондирования, глобальные потоки капитала и доходности государственных облигаций по всему миру.
Мы также писали, что доходности японских государственных облигаций (JGB) достигли максимальных уровней почти за 30 лет. Рынок закладывал дальнейшее ужесточение политики BoJ, сокращение объемов выкупа облигаций и рост фискальных рисков, что уже привело к заметному изменению глобальных потоков капитала.
Сегодняшнее решение практически не меняет общую картину. Хотя регулятор взял паузу после июньского повышения ставки, рынок продолжает ожидать дальнейшей нормализации политики. По оценкам ряда аналитиков, следующее повышение возможно уже в октябре, а ключевая ставка может приблизиться к 2% к концу 2027 года, если инфляция останется устойчиво выше целевого уровня.
Для мировых рынков это по-прежнему один из ключевых факторов. Более высокие доходности JGB делают японские активы конкурентоспособнее, стимулируют возвращение капитала в Японию и способны оказывать влияние на доходности государственных облигаций США и Европы. Именно поэтому решения Bank of Japan сегодня имеют значение далеко за пределами японской экономики.
Несмотря на сохранение ставки, риторика регулятора осталась достаточно жесткой. BoJ понизил прогноз по инфляции на 2026 финансовый год (во многом благодаря государственным субсидиям на электроэнергию), однако по-прежнему ожидает, что базовая инфляция останется выше целевого уровня 2% в ближайшие месяцы. Одновременно прогноз роста экономики был немного повышен благодаря устойчивому внутреннему спросу, мерам господдержки и продолжающемуся росту инвестиций, связанных с искусственным интеллектом.
Мы уже неоднократно отмечали, что слабая иена перестала быть преимуществом для японской экономики. Рост стоимости импорта, прежде всего энергоносителей, усиливает инфляционное давление и постепенно вынуждает Bank of Japan продолжать нормализацию денежно-кредитной политики.
Эту тему мы подробно разбирали в июньском интервью inbusiness.kz, где отмечали, что Япония постепенно перестает быть источником сверхдешевой ликвидности для мировой финансовой системы. Рост внутренних ставок делает японские активы более привлекательными, повышает вероятность репатриации капитала и начинает влиять на стоимость фондирования, глобальные потоки капитала и доходности государственных облигаций по всему миру.
Мы также писали, что доходности японских государственных облигаций (JGB) достигли максимальных уровней почти за 30 лет. Рынок закладывал дальнейшее ужесточение политики BoJ, сокращение объемов выкупа облигаций и рост фискальных рисков, что уже привело к заметному изменению глобальных потоков капитала.
Сегодняшнее решение практически не меняет общую картину. Хотя регулятор взял паузу после июньского повышения ставки, рынок продолжает ожидать дальнейшей нормализации политики. По оценкам ряда аналитиков, следующее повышение возможно уже в октябре, а ключевая ставка может приблизиться к 2% к концу 2027 года, если инфляция останется устойчиво выше целевого уровня.
Для мировых рынков это по-прежнему один из ключевых факторов. Более высокие доходности JGB делают японские активы конкурентоспособнее, стимулируют возвращение капитала в Японию и способны оказывать влияние на доходности государственных облигаций США и Европы. Именно поэтому решения Bank of Japan сегодня имеют значение далеко за пределами японской экономики.
