SK hynix: лидер HBM выходит на Nasdaq на волне AI-бума
01.10.2026
SK hynix (NASDAQ: SKHY) стала одним из ключевых бенефициаров глобального роста инвестиций в искусственный интеллект. Компания занимает второе место в мире по производству DRAM и NAND после Samsung Electronics, однако её главное преимущество сегодня — HBM-память, необходимая для AI-ускорителей. По оценкам Counterpoint Research, SK hynix контролирует 53–58% мирового рынка HBM и остаётся ключевым поставщиком NVIDIA и крупнейших гиперскейлеров.
В июле компания значительно расширила доступ к своим акциям для американских инвесторов. 10 июля 2026 года SK hynix разместила спонсируемые ADR на Nasdaq под тикером SKHY, привлекла около $26,5 млрд при цене $149 за расписку и провела крупнейший в истории США ADR-листинг иностранного эмитента. Спрос превысил предложение более чем в семь раз, а якорные инвесторы, включая Baillie Gifford и Coatue Management, приобрели бумаг примерно на $5 млрд.
Финансовые результаты показывают масштаб эффекта AI-бума. Во II квартале 2026 года выручка достигла рекордных 79,3 трлн вон (+257% г/г), операционная прибыль — 60,5 трлн вон, а операционная маржа поднялась до 76%. Одновременно цены на DRAM выросли примерно на 30% за квартал, а на NAND — более чем на 50%.
Ключевым активом остаётся технологическое лидерство в HBM. На графике в обзоре доля SK hynix на мировом рынке HBM по выручке в III квартале 2025 года составляет 57% против 22% у Samsung и 21% у Micron. Компания уже начала серийное производство HBM4, заключила долгосрочные контракты примерно с десятью клиентами, а массовый выпуск следующего поколения HBM4E запланирован на 2027 год.
Чтобы сохранить лидерство, SK hynix масштабирует производство. CapEx на 2026 год запланирован в верхней части диапазона 40 трлн вон, а в августе компания объявила ещё о 54 трлн вон — около $38 млрд — инвестиций в заводы Yongin Y2 и Cheongju M17. При этом форвардный P/E ADR составляет около 3,5–4,7x, что остаётся заметным дисконтом к американскому конкуренту Micron и поддерживает тезис о возможном сокращении «корейского дисконта» после выхода на Nasdaq.
При этом новый листинг принёс и дополнительную волатильность. ADR устойчиво торгуются с премией к акциям SK hynix в Сеуле: на пике она достигала около 50%, а спустя месяц составляла порядка 30%. Потенциальным катализатором дальнейшего спроса может стать включение SKHY в Nasdaq-100 в декабре 2026 года, тогда как основными рисками остаются цикличность рынка памяти, возможная коррекция цен на DRAM и NAND, усиление конкуренции и валютные колебания.
Таким образом, инвестиционный кейс SK hynix объединяет сразу несколько факторов: лидерство на рынке HBM, рекордную рентабельность, масштабное расширение производства и относительно низкую оценку. Однако высокая волатильность ADR и цикличность полупроводникового рынка требуют учитывать возможность значительных колебаний котировок.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.
В июле компания значительно расширила доступ к своим акциям для американских инвесторов. 10 июля 2026 года SK hynix разместила спонсируемые ADR на Nasdaq под тикером SKHY, привлекла около $26,5 млрд при цене $149 за расписку и провела крупнейший в истории США ADR-листинг иностранного эмитента. Спрос превысил предложение более чем в семь раз, а якорные инвесторы, включая Baillie Gifford и Coatue Management, приобрели бумаг примерно на $5 млрд.
Финансовые результаты показывают масштаб эффекта AI-бума. Во II квартале 2026 года выручка достигла рекордных 79,3 трлн вон (+257% г/г), операционная прибыль — 60,5 трлн вон, а операционная маржа поднялась до 76%. Одновременно цены на DRAM выросли примерно на 30% за квартал, а на NAND — более чем на 50%.
Ключевым активом остаётся технологическое лидерство в HBM. На графике в обзоре доля SK hynix на мировом рынке HBM по выручке в III квартале 2025 года составляет 57% против 22% у Samsung и 21% у Micron. Компания уже начала серийное производство HBM4, заключила долгосрочные контракты примерно с десятью клиентами, а массовый выпуск следующего поколения HBM4E запланирован на 2027 год.
Чтобы сохранить лидерство, SK hynix масштабирует производство. CapEx на 2026 год запланирован в верхней части диапазона 40 трлн вон, а в августе компания объявила ещё о 54 трлн вон — около $38 млрд — инвестиций в заводы Yongin Y2 и Cheongju M17. При этом форвардный P/E ADR составляет около 3,5–4,7x, что остаётся заметным дисконтом к американскому конкуренту Micron и поддерживает тезис о возможном сокращении «корейского дисконта» после выхода на Nasdaq.
При этом новый листинг принёс и дополнительную волатильность. ADR устойчиво торгуются с премией к акциям SK hynix в Сеуле: на пике она достигала около 50%, а спустя месяц составляла порядка 30%. Потенциальным катализатором дальнейшего спроса может стать включение SKHY в Nasdaq-100 в декабре 2026 года, тогда как основными рисками остаются цикличность рынка памяти, возможная коррекция цен на DRAM и NAND, усиление конкуренции и валютные колебания.
Таким образом, инвестиционный кейс SK hynix объединяет сразу несколько факторов: лидерство на рынке HBM, рекордную рентабельность, масштабное расширение производства и относительно низкую оценку. Однако высокая волатильность ADR и цикличность полупроводникового рынка требуют учитывать возможность значительных колебаний котировок.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.
