Японский рынок выходит из многолетнего режима нулевых ставок быстрее, чем ожидал рынок. Если раньше давление было сосредоточено в длинном конце кривой, теперь ключевая переоценка происходит во фронте.
Доходности обновляют максимумы ускоренными темпами:
• 5-летние JGB - около 1,83%, рост ~+80–100 б.п. г/г
• 2-летние JGB - около 1,39%, максимум с середины 90-х
Обновление максимумов происходит прямо внутри сессий, а откаты быстро выкупаются - рынок последовательно закладывает более высокую траекторию ставок.
Сдвиг во фронте кривой - ключевой сигнал: рынок начинает ожидать более агрессивную нормализацию политики Банка Японии на горизонте 12–24 месяцев.
Это меняет структуру всего рынка:
- усиливается роль процентного риска
- растёт спрос на валютное хеджирование
- японские активы всё чаще рассматриваются как источник доходности, а не только фондирования
Фактически рынок начинает дисконтировать новый режим ставок, который ещё недавно считался маловероятным.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.