Amazon: AWS ускоряется, но AI-инвестиции уводят денежный поток в минус
01.10.2026
Amazon (AMZN) завершила II квартал 2026 года с рекордными показателями. Выручка выросла на 20% г/г, до $200,6 млрд, операционная прибыль — на 43%, до $27,5 млрд, а чистая прибыль достигла $62,6 млрд. При этом резкий рост чистой прибыли во многом связан с неоперационным доходом от переоценки инвестиций в Anthropic.
Главным драйвером квартала стал AWS. Выручка облачного бизнеса выросла на 36,7%, до $42,2 млрд — это максимальный темп за последние 18 кварталов и пятый квартал ускорения подряд. Операционная прибыль AWS увеличилась на 64%, до $16,6 млрд, а маржа достигла 39,4%. Портфель обязательств Amazon вырос до $496 млрд, отражая высокий спрос на облачную и AI-инфраструктуру.
Искусственный интеллект становится всё более значимой частью бизнеса Amazon. AI-направление уже превысило $25 млрд аннуализированной выручки и растёт трёхзначными темпами. Anthropic и OpenAI взяли многолетние обязательства по использованию нескольких гигаватт мощностей на чипах Trainium, а Amazon рассматривает возможность продавать собственные AI-чипы клиентам за пределами AWS.
Однако масштаб AI-гонки требует рекордных вложений. Amazon повысила прогноз капитальных затрат на 2026 год примерно с $200 млрд до $220 млрд, преимущественно из-за инвестиций в AWS, генеративный AI и удорожания компонентов. В результате свободный денежный поток за последние 12 месяцев стал отрицательным — минус $7,6 млрд против положительных $18,2 млрд годом ранее. При этом долгосрочный долг с конца 2025 года почти удвоился — до $128,9 млрд.
За пределами AWS бизнес также сохраняет высокие темпы. Рекламная выручка выросла на 26%, до $19,8 млрд, онлайн-магазины — на 15%, услуги сторонних продавцов — на 16%, а подписки, включая Prime, — на 12%. Amazon одновременно ускоряет доставку, расширяет роботизацию логистики и открывает собственную инфраструктуру для сторонних компаний.
Главный вопрос для инвесторов теперь заключается в окупаемости масштабной AI-инфраструктуры. Спрос на мощности AWS пока превышает предложение, а менеджмент допускает, что ситуация сохранится и в 2027 году. Сильный рост облачного бизнеса создаёт основу для дальнейшего расширения, однако давление рекордных CapEx на свободный денежный поток и рост долговой нагрузки становятся ключевыми рисками.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.
Главным драйвером квартала стал AWS. Выручка облачного бизнеса выросла на 36,7%, до $42,2 млрд — это максимальный темп за последние 18 кварталов и пятый квартал ускорения подряд. Операционная прибыль AWS увеличилась на 64%, до $16,6 млрд, а маржа достигла 39,4%. Портфель обязательств Amazon вырос до $496 млрд, отражая высокий спрос на облачную и AI-инфраструктуру.
Искусственный интеллект становится всё более значимой частью бизнеса Amazon. AI-направление уже превысило $25 млрд аннуализированной выручки и растёт трёхзначными темпами. Anthropic и OpenAI взяли многолетние обязательства по использованию нескольких гигаватт мощностей на чипах Trainium, а Amazon рассматривает возможность продавать собственные AI-чипы клиентам за пределами AWS.
Однако масштаб AI-гонки требует рекордных вложений. Amazon повысила прогноз капитальных затрат на 2026 год примерно с $200 млрд до $220 млрд, преимущественно из-за инвестиций в AWS, генеративный AI и удорожания компонентов. В результате свободный денежный поток за последние 12 месяцев стал отрицательным — минус $7,6 млрд против положительных $18,2 млрд годом ранее. При этом долгосрочный долг с конца 2025 года почти удвоился — до $128,9 млрд.
За пределами AWS бизнес также сохраняет высокие темпы. Рекламная выручка выросла на 26%, до $19,8 млрд, онлайн-магазины — на 15%, услуги сторонних продавцов — на 16%, а подписки, включая Prime, — на 12%. Amazon одновременно ускоряет доставку, расширяет роботизацию логистики и открывает собственную инфраструктуру для сторонних компаний.
Главный вопрос для инвесторов теперь заключается в окупаемости масштабной AI-инфраструктуры. Спрос на мощности AWS пока превышает предложение, а менеджмент допускает, что ситуация сохранится и в 2027 году. Сильный рост облачного бизнеса создаёт основу для дальнейшего расширения, однако давление рекордных CapEx на свободный денежный поток и рост долговой нагрузки становятся ключевыми рисками.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.
