Казахстанский долговой рынок демонстрирует высокую активность, формируя инвертированную кривую доходности на ближнем участке государственных ценных бумаг (ГЦБ). Из свежего аналитического обзора выделим ключевые тренды для инвесторов: где сейчас концентрируется максимальная ликвидность и повышенная доходность.
🔥 Государственные облигации в тенге: пик доходности в 2026-2027 гг.
Средняя доходность по ГЦБ на вторичном рынке держится в диапазоне 15,5–16,5%. Из-за инверсии короткие бумаги сейчас приносят больше длинных — рынок закладывает будущее снижение ставок Нацбанком.
• Главный фокус рынка: купонные облигации MUM096_0011 (погашение в 2028 г.) стали абсолютным лидером по обороту — 19,25 млрд KZT со средневзвешенной доходностью 15,90%.
• Самый доходный выпуск: бумаги MOM048_0054 с погашением в сентябре 2026 года предлагают инвесторам 16,54% годовых.
• Длинные деньги: облигации с погашением в 2032–2033 годах торгуются с более скромной доходностью в районе 15,5%.
💼 Корпоративные облигации в тенге: доходность до 23%
Для инвесторов, готовых брать на себя кредитный риск, спред между государственными и корпоративными бумагами остается расширенным. Средние ставки в этом секторе составляют 20–23%.
• ЧК «BI Development Ltd.» (BIGDb11): объем торгов — 556 млн KZT, доходность — 19,86%.
• ТОО «Capital Leasing Group» (CLSGb16): объем торгов — 512 млн KZT, максимальная доходность — 23,00%.
• АО «KMF Банк»: попал в тройку самых востребованных эмитентов недели по числу участников.
💵 Долларовый сегмент: защита от валютных рисков
На фоне глобальной неопределенности спрос на валютные инструменты стабилен.
• Госбумаги в USD: средняя доходность составляет 4,7–5,6%. Лидер активности — облигации Минфина РК с погашением в 2032 году.
• Корпоративный сектор в USD: ставки варьируются в диапазоне 10–11%. Высоким спросом пользовались бумаги Банка Развития Казахстана (BRKZe22, доходность 4,85%), ТОО «МФО «аФинанс» (доходность 12,06%) и ТОО «Fincraft Group».
🌍 А что в мире?
Для сравнения: глобальные тренды выглядят намного скромнее. Гособлигации США сейчас торгуются с доходностью 4,18–4,47%, а гособлигации Японии при огромных объемах дают инвесторам всего 2,33%.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.